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从唐山方坯看钢材市场走势

日期:2014-06-25  编辑:yndw1688

从2012年9月钢市驻底回升以来,在对未来经济形势乐观情绪的推动下,且在下游再库存化拉动的需求作用下,钢厂产能快速释放,2月份我国粗钢日产量220.8万吨。这导致市场钢材库存大幅上升,铁矿石价格持续高位运行,钢厂自身面临巨大的成本压力。本文将以2012年8月以来历史数据为依据对唐山方坯市场进行简要分析,仅供参考。

一、高炉检修增加,高炉开工率下降
自8月份以来,唐山高炉开工率从84.1%逐步增加到2月初的98.65%,高炉检修个数由23个降到2月初的2个,截止到3月8日,唐山高炉开工率回落至92.72%,检修高炉数为11个。
图1 唐山钢厂高炉开工率与高炉检修个数

数据来源:钢联云终端
2012年三季度后由于资金面和政策面的利好,经济逐渐企稳回升,导致钢材价格回暖,恢复了钢企的信心,是的高炉开工率逐步攀升,但节后需求不及预期,现开工率有回落的苗头。

二、方坯库存继续飙升
自8月份以来,唐山方坯库存由54.4万吨降至12月初的25.97万吨,然后逐月飙升至目前的195.35万吨。
经历了2012年4月后的钢材价格单边下跌,到12月份库存已经很低,随着市场预期的改变及资金面的宽松,钢贸商开始大规模囤方坯,由于钢坯成本倒挂,使得方坯成为囤货行情中低风险的品种,这导致13年方坯库存大幅飙升。
图2 唐山地区钢坯库存


数据来源:钢联云终端

三、方坯出厂价与成本倒挂
唐山方坯出厂价格由9月初的2760元每吨,上涨至2月底的3330元每吨,涨幅为20%;
唐山矿价(以现货PB61.5粉为例)由9月初的650元每吨涨至2月底的1090元每吨,涨幅67.7%;
唐山焦炭价格(以二级冶金焦为例)由9月份的1280元每吨涨至2月底的1735元每吨,涨幅35.5%;
当前方坯出厂价格为3230元每吨,对应10月中旬PB粉价格在850左右,而当前PB粉价格1030元每吨,对应二级冶金焦炭在1450元左右,而当前二级焦价格在1640元左右。
图3 唐山方坯价格与原料价格走势对比

数据来源:钢联云终端

四、M0增速上升、M1和M2增速回落,宏观资金面趋紧
2月份以来M1,M2出现同比增幅明显回落。
图4 M0、M1和M2增速对比

数据来源:中国人民银行

五、下游企业开工率处于低位
自11月份以来,唐山调坯轧材厂开工率明显下降,由11中旬的80.6%降至2月底的最低值43.7%,目前有所回升为55.3%。
图5 唐山下游开工率与方坯出厂价格对比

数据来源:MRI根据公开资料汇总整理

综上所述,下游需求由于天气和春节假期等因素,并没有释放,导致库存高起;国5条的出台,导致对房地产用钢需求从心理层面的明显的打压,钢价有所回调。上一轮价格上涨,很大程度上是资金推动下的涨势,随着宏观资金面收紧,价格走弱也在情理之中。
对于后期钢坯走势,笔者有以下4种假设和结论供参考:
假设1:矿砂、焦炭价格继续回落,向钢坯价格靠拢;
结论1:矿砂跌200元每吨,指数跌到115左右;焦炭跌200元每吨。
假设2:矿砂、焦炭价格稳定,钢坯价格上涨;
结论2:钢坯涨到3500以上。
假设3:钢坯价格缓慢下跌,矿砂、焦炭价格急跌。
结论3:钢坯跌到3100左右,矿砂跌到800元左右,焦炭跌到1400元左右;
假设4:矿砂、焦炭缓慢上涨,钢坯价格暴涨;
结论4:矿砂涨到1100,焦炭涨到1700,钢坯涨到3700以上。